巴曙松：宏观调控政策从供给导向转向需求导向

作者：来源：更新日期：2005-03-29 浏览次数：

　　作为中国（北京）国际不动产博览会启动活动的重要组成部分，全球经济一体化背景下中国城市不动产发展论坛同期举行，论坛上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松博士对“3·17”央行出台新政策发表评论。
　　■宏观调控政策从供给导向转向需求导向
　　此次央行出台新政策，首先意味着中国房地产市场，宏观调控的政策从2004年的供给导向转向了需求导向，我们希望抑制房地产价格的上涨，但是实际上我们采取的政策在客观上推动了房地产价格的上升幅度，因为2004年房地产主导思路实际上是从供给方着手的。宏观调控产生的效果是需求在下降，供给也在下降。但是由于我们管住土地，房地产可以购买的土地少了，管紧信贷房地产资金少了，由于形成了可以对市场供给的有效的房地产数量减少，供给下降得更快，需求下降得有限，最后的结论就是房价比原来以更快的速度在上涨，控制在下降。而新政策通过准入门槛适度地提高，利率适当地提高，从而将宏观调控的政策从2004年的供给导向转向了需求导向。
　　■中国房地产贷款利率进入自主定价，差异化时代
　　17日，人民银行发布的规定里面很详细地介绍了“下线管理”，这意味着商业银行对不同的项目，不同经济周期的阶段分别可以给出不同的利率水平，所以我的第二个评论是，我们的利率定价在房地产领域会进入一个差异化的时代。房地产之间不同的项目，不同的房地产商，甚至对不同的购买人贷款这个利率会有比较大的差异，这是我们的银行在风险利率上不断提高的一个表现。随着我们金融机构定价能力的提高，将来差异化会更明显。
　　■房地产行业对于整个利率的走向会具有越来越大的影响力
　　第三点我要做的评论就是，房地产行业对于整个利率的走向会具有越来越大的影响力，2004年我国核心经济膨胀并不高，2005年预期膨胀不会超过4％，为什么还要加息？美国在过去一两年里，油价和粮价膨胀核心膨胀并不高，美联储要加息的重要原因，就是美联储担心发行足够多的货币容易推动以房地产为代表性的流动泡沫，所以美国房地产价格持续上涨那么长时间，所以中国在全球一体化的情况下，面临一个共同的问题，流动性泡沫，在这种潜在性的压力下，因为房地产市场有比较高的涨幅对于利率的影响权衡至少比原来要大。因为最终承担风险的是银行体系，如果加上放的开发贷款，建筑商的贷款，种种形式的，相当比例是银行承担风险的。所以房地产作为一个利率敏感部门会对未来的利率政策有越来越大的权重。

　北京青年报

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